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面对股价长期破净和行业深度调整的双重压力,天健集团在年报发布前后实质上推出了一套“内外兼修”的组合方案:对内实施估值提升计划,对外布局储能产业基金。
观点网 2025年,天健集团陷入“增收不增利”的困局。
据其4月21日披露的年报显示,2025年公司实现营业收入225.01亿元,同比增长5.36%。
但盈利端大幅承压,归属于上市公司股东的净利润2.23亿元,同比大幅下降63.99%;扣除非经常性损益后的净利润1.71亿元,同比下降71.41%。
经营活动产生的现金流量净额1.67亿元,同比大幅减少85.37%;基本每股收益0.0695 元,同比下降73.44%,加权平均净资产收益率1.14%,较上年下降3.14个百分点。
截至2025年末,公司总资产574.14亿元,较上年末下降10.15%;归属于上市公司股东的净资产145.27亿元,较上年末微降0.43%。
公司全年经营呈现营收小幅增长、盈利显著承压、现金流收紧的整体态势。
营收稳中有升,盈利却大幅下滑
细看年报,盈利大幅下滑核心源于四重因素叠加。
其一,房地产业毛利率显著下滑。从三大主业看,房地产开发收入118.88亿元,同比增长15.31%,占总收入比重48.49%;建筑施工收入106.66亿元,同比下降7.45%,占比43.50%;城市服务收入19.63亿元,同比增长2.16%,占比6.21%。
房地产作为去年增速最快的板块,其收入占总收入近乎五成,但其毛利率从2024年的27.22%暴跌至16.69%,行业下行、售价承压拖累盈利核心来源,成为净利润下滑的核心原因之一。
其二,财务费用大幅攀升。据年报显示,财务费用与研发费用都发生重大变动。财务费用因地产项目陆续竣工、借款利息不再资本化而大幅增加。2025年财务费用为2.79亿元,较上年同期的1.63亿元增长70.90%。
研发费用因在建项目减少,归集研发支出减少,同比下降23.69%,部分对冲了财务费用的攀升,但无法扭转整体支出增加的趋势。
其三,资产减值损失大幅增加。本期资产减值损失9.24亿元,上年同期为5.27亿元,同比增加75.3%,其中存货跌价准备8.78亿元,主要集中于苏州泓悦府、南宁天健城、南宁天健和府、南宁西班牙小镇、惠州天健阳光花园二期、广州增城东玥台、广州云山府等项目。
其中,苏州泓悦府因受区域性房地产市场调整影响,已售物业实际销售价格未及预期,导致部分待售单元可变现净值低于成本,单项目在开发成本中计提跌价准备约6.41亿元、开发产品中计提约0.76亿元,合计超7亿元。
其四,投资收益大幅减少。年报显示,本期投资收益0.11亿元,同比下降约67%;少数股东损益亏损1.95亿元,上年同期仅亏损0.27亿元,较上年同期显著扩大,进一步拖累归母净利润。
值得关注的是,建筑施工板块全年毛利率为7.89%,较上半年的低点明显回升,下半年单季毛利率超过10%,实现超2亿元利润,成为公司业绩的重要稳定器。
物业租赁毛利率恢复至35.55%,新增自持物业平均出租率达95%。这些板块也保证了集团营收稳中有升。
一内一外,防守与进攻并举
面对股价长期破净和行业深度调整的双重压力,天健集团在年报发布前后实质上推出了一套“内外兼修”的组合方案:对内实施估值提升计划,对外布局储能产业基金。
2026年4月,第九届董事会第四十五次会议审议通过并对外披露《天健集团估值提升计划》。计划从四个维度系统展开。
一是聚焦主业提质增效,城市建设应用智能建造、建筑机器人、人工智能等新兴技术,综合开发深化“天健好房子”技术体系并严守去化红线,城市服务筑牢传统业务的同时积极探索低空巡检、智慧运维、养老等新领域并加快盘活低效资产。
二是深化治理改革,构建“全面、精准、动态”的信息披露体系,在保障现金流安全前提下制定稳定可预期的分红政策(上市以来公司累计现金分红总额近50亿元),并研究建立股权激励、员工持股等长效激励方式,将核心骨干利益与公司市值深度绑定。
三是强化投资者沟通,建立“定期沟通+临时响应”机制,通过路演、互动易等渠道精准传递公司价值,同时建立全周期舆情监测与响应机制。
四是创新资本运作,积极筛选具备核心技术或区域市场优势的并购标的,通过资产注入强化主业,同时研究回购、增持等市值管理工具的可行性,形成“增量突破”与“存量优化”双轮驱动。
如果说估值提升计划是立足当下、夯实基本盘的 “内功”,那么布局储能产业基金,则是公司面向未来、打开新增长空间的 “外拓”。
3月6日,该公司联合深圳资本集团、欣旺达共同发起设立“远致健欣储能资产私募股权基金”,总规模5亿元,其中天健集团全资子公司天健投资出资2亿元,占比40%。这是公司首支新能源产业基金,标志着公司正式跨界布局新型储能产业。
基金重点投向电化学储能电站、光储充一体化站场及能源管理系统等实体项目,布局储能产业链上游核心环节,依托公司城市建设、城市更新等场景资源,结合技术与资本优势,打造 “国企场景+民企技术+资本助力” 的产融结合模式。
目前,基金已储备覆盖广东、浙江、安徽、河北等重点区域项目,涵盖独立储能电站、工商业侧光储系统及智慧能源管理平台等类型。
一内一外、一守一攻,共同构成了天健集团应对当前困局、谋划长远发展的战略组合拳。
城市服务成增长新引擎
尽管2025年整体盈利承压,但公司城市建设与城市服务两大板块仍保持稳健发展,成为支撑集团经营的重要基石与增长新引擎。
年报披露,2025 年新中标合同164项,合同金额85.85亿元;在建项目224项,未完工部分金额193.98亿元。城市建设业务稳中有进,订单与在建规模保持稳健。
科技创新方面持续突破,全年新增专利50项(其中发明专利20项),新增省部级工法5项、市级工法9项,主编《建筑物绿色拆除技术标准》和《建筑抹灰机器人施工技术标准》两项行业规范。
城市服务板块成为增长新引擎。物业管理业务新增项目123个,新增管理面积约1988.35万平方米,业务覆盖全国37个城市;在管项目总数554个(含生活服务项目),总管理面积达2.34亿平方米(含城市空间服务1.66亿平方米)。
据悉,集团在报告期内首次拓展部队项目,首次进驻重庆市场,实现四大直辖市业务全覆盖。
城市基础设施管养方面,承接深圳市养护道路4880条(总长3445.05公里)、养护桥梁1118座(总长141.9公里)、养护隧道单洞45个(总长49公里),城市运维能力突出。
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